苹果、微软们喜迎巨额亏损:嘴上说不要,身体很诚实

又到了美股财报季,美国科技巨头们纷纷发布去年第四季度的财报。岁末是每年的的购物旺季,也是科技巨头每年赚得最盆丰钵满的季节。以消费电子巨头苹果为例,第四季度的营收通常3d开机号和试机号今天都比第二季度(年度淡季)高出 80% 以上。

然而,今年这个财报季的情况却略微有所不同。不出意外的话,科技巨头们会纷纷喜迎巨额亏损。请注意,喜迎并没有反义的双引号,因为这些跨国巨头们是心甘情愿、甘之如饴地公布动辄数十亿美元的天价亏损。

先来看看今日公布业绩的微软和高通财报。微软当季实现营收 289.18 亿美元,同比增长 12%;高通当季实现营收 61%,同比增长 1%。但盈利却是另一番景象,微软当季净亏损 63.02 亿美元,上年同期净利润 62.67 亿美元;高通当季净亏损 60 亿美元,上年同期净利润 7 美元。

这是怎么回事?要知道上一次微软巨亏几十亿美元,还是在 2015 年。那主要是因为当时的新任 CEO 纳德拉痛下狠心,冲销了总计 75 亿美元与诺基亚硬件与服务部门相关的资产,彻底否定了前任鲍尔默离任之前的这笔交易。

纳德拉刚刚笑容满面地发布了自己的新书《拥抱变革》(Hit Refresh,我觉得翻译成F5也是挺贴切的),志得意满地讲述自己是如何在短短三年之间带领巨头微软实现转型,重塑企业文化的。面临这样的巨额亏损,纳德拉还笑得出来吗?

当然,因为微软的业绩依然稳健增长,纳德拉最为看重的云服务当季营收增长 15%。出现巨额亏损并不是因为像乐视那样出现业务雪崩(乐视网去年第四季度巨亏100亿人民币,或许也是国内上市公司之最了),而是因为一笔高达 138 亿美元的一次性税务支出,而且这笔钱微软是喜笑颜开地缴纳。

如果没有这笔支出,当季微软实现盈利 75 亿美元,同比增长 20%。而高通当季净亏损也是因为一笔 60 亿美元的税务支出。

好了,不卖关子。根据美国总统特朗普在去年年底通过的税务改革,美国公司只要支付 15.5% 的税金,就可以把囤积在海外的巨额现金转移回美国,非流动资产的税率为 8%。由于此前的汇回税率高达 35%,业务遍及全球的跨国科技巨头们也不想做冤大头,导致海外的现金越积越多。

这些跨国巨头的海外现金到底有多庞大?还没公布财报的苹果,去年第三季度末拥有接近 2500 亿美元的海外现金,占其总现金头寸的 96%;微软在海外拥有 1385 亿美元现金,占其总现金头寸的 95%。其他科技巨头之中,谷歌在海外拥有 605 亿美元现金,思科 675 亿美元,甲骨文 583 亿美元,高通 294 亿美元,英特尔 100 亿美元。

虽然科技公司在 2016 年总统大选中坚定地站在民主党和希拉里一侧,部分科技大佬甚至与特朗普大打口水战,但真当税改惠及自身利益的时候,他们在第一时间作出了最有利的决定——响应共和党政府号召,全然不顾此前盟友民主党的坚决反对,光荣履行企业的纳税义务,一次性交几十甚至几百亿美元的税金,把几百亿甚至几千亿美元的海外现金转移回美国本土。这动作,比香港记者都快。

嘴上说不要,身体很诚实。苹果早已宣布计划支付 380 亿美元的天价税金,把高达 2500 亿美元的海外现金转移回美国。如果不出意外的话,即将公布的苹果和谷歌财报也会挂起前所未见的大红灯笼,希望只看标题的读者不要对巨额亏损感到意外。

值得一提的是,苹果除了汇回海外资金之外,还计划在未来五年在美国本土投资 300 亿美元,创造两万个就业岗位,设置 50 亿美元基金积极扶持美国供货商,为美国经济带来 3500 亿美元的贡献。毕竟是全球最成功的科技公司啊,出手不是一般的豪迈。苹果即将公布去年第四季度财报(苹果2018财年第一财季),当季营收有望超过此前 840 亿美元的预期,创下自己的又一个营收新高。

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Twitter 治国的总统特朗普发有三好(第四声):邀功、嘴仗、喊口号。就在苹果宣布纳税汇回海外资金、投资美国本土之后,特朗普志得意满地随即在 Twitter 转发相关新闻,“我说过,我的政策会让苹果这样的公司把巨额资金带回美国。很高兴看到苹果在减税成果下积极跟进。这是美国工人和美利坚的巨大胜利!”

在这篇新闻报道中,库克张开双手,目光睿智,带有一丝自信的微笑。在被特朗普转发之后,显得尤其主旋律。因为特朗普执意驱逐非法移民的问题,身处深蓝色加州的硅谷科技公司纷纷直接或间接批评共和党政府,没想到现在却成了特朗普的政绩工程背景。这大概是库克最不想看到的自己形象。

据高盛预计,美国公司在海外的资金高达 3.1 万亿美元。如果这些公司把握住税改时机,把海外资金汇回美国本土的话,将给美国政府带来至少 2300 亿美元的税收(现金和非流动资产的税率不同)。虽然奥巴马是科技公司的坚定盟友,但他们之间的良好关系显然不足以推动科技公司去缴纳高额税金,解决海外资金问题。

话题再说回来,科技公司把海外巨额资金汇回美国怎么用呢?最直接的几条途径包括:大举投资、巨额收购、回购股票、发放股息。苹果此前宣布汇款回国的时候,就同时宣布了在美国本土进行投资和创造就业的计划。在收购方面一直吝啬的苹果,在真正手握两千多亿美元现金的时候,是否会真正进行一次有战略意义的重大收购?

另一方面,这也会直接影响到他们在美国本土发债融资的意愿。由于大多数现金都在海外,这些土豪之前在美国用钱的时候,也会需要发行债券,大地主家也没有余粮。举例来说,微软为了收购 Linkedin 就发行了197.5 亿美元的债券,苹果也在 2017 年发债融资了 70 亿美元。

巨额亏损通常是上市公司最不愿看到的一幕,但这一次,美国跨国公司却是笑着纳税,喜迎巨亏。他们最反感的特朗普和共和党政府,却给他们带来了最实际的收益和最直接的动力,促使他们在美国本土进行投资和创造就业。

不过,我猜他们是不会感谢(共和)党和(特朗普)政府的,因为这政治不正确。

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